來源：連線insight（ID：lxinsight） 作者：竇文雪 編輯：子夜
虎牙確實需要一些新故事了。
AI數字人或智能體，在直播間里越來越常見了。
今年4月，劉強東的AI數字人“采銷東哥”首次出現在京東采銷直播間，首場直播成交額超過5000萬元；不久前的618，羅永浩的AI數字人在首場直播中賣出了5500萬元的成交額，吸引了130萬人觀看。
直播平臺虎牙也在大力布局AI，5月，虎牙在《英雄聯盟》自辦賽事“傳奇杯S3”中用上了AI智能體，在隊長的賽前選人、Ban&Pick、賽事解說以及賽后復盤等環節都出現了AI的身影。
“所有行業，都值得用AI重做一遍”這句話，正在直播行業中被印證。
但實際上，在劉強東、羅永浩和虎牙之前，直播行業的AI故事就已經講了許久，虎牙布局AI，算是趕了個晚集，且從整體的情況來看，虎牙的AI智能體只是對賽事的各個環節起到輔助作用，并沒有展現出太多顛覆性的玩法。
從長遠角度來看，AI智能體融入日常直播后，可能會為虎牙節省簽約真人主播產生的成本，但對于極度考驗主播個人能力的游戲直播而言，AI數字人做游戲直播的效果是否真的能代替真人主播，這一點還有待考證。
而現如今的虎牙，尚在“節衣縮食”的階段，公司業績持續下滑，相關費用一降再降。
游戲直播行業也進入了緩慢增長的階段，平臺間的競爭進一步加劇。斗魚依然是虎牙的競爭對手，抖音和快手入局后，更是對斗魚和虎牙都造成了巨大影響，頂流主播不斷流失，也影響著虎牙的用戶活躍度。
在此情況下布局AI，是虎牙求生的一個舉措，但AI的布局前期又會耗費公司大量資金，這無疑又給內憂外患的虎牙增加了一重壓力。
不過，目前虎牙在海外市場的情況還算樂觀。其在2018年推出的海外直播產品Nimo TV，目前已經在東南亞、中東等多個國家和地區建立本地辦公室，主播開播數超十萬。
忙著做AI和出海的虎牙，最終能找到新的增量嗎？
01
虎牙趕晚集，做AI有沒有勝算？
雖然直播行業的AI智能體已經屢見不鮮，但虎牙做AI，在行業中仍然算是一件新鮮事。
其主要的原因是虎牙的定位是游戲直播，多數人見過智能體導游，見過數字人直播帶貨，但AI游戲主播聽起來很像是“看人機打游戲”，這就十分少見了。
虎牙當前上線的AI智能體“虎小Ai”，其主要的作用在提升用戶體驗和優化內容生產上。
換句話說，AI的作用仍然以輔助現有的直播體系為主，智能體本身的創造屬性并不強。這一點，從虎小Ai在“傳奇杯S3”上的應用情況也可以窺見一二。
虎小Ai可以通過分析選手的歷史數據、英雄池和團隊適配度等，幫隊長制定選人策略；在Ban&Pick環節，虎小Ai也會根據游戲版本數據和實戰情況，分析出當前陣容的優勢程度，這樣觀眾可以更好理解，也可以給選手和解說減少一定的壓力。
在解說和賽后復盤環節，實則也是AI通過大量的數據分析然后輸出觀點、生成關鍵瞬間的圖文和視頻切片等等。
有了虎小Ai，游戲直播賽事的參與者，從選手到解說人員再到后期人員，都可以在使用經驗做判斷之前，多一重參考標準。從這個角度來說，虎小Ai有一定的實用性。
而虎牙能推出帶有輔助決策功能的智能體，也是源于其布局AI方面的優勢大多集中在大數據方面。
虎牙2014年成立，曾經的母公司是YY直播，因此擁有大量游戲直播內容、行業頭部主播、高質量用戶群體等相關數據，這些都可以支持虎牙AI做深度學習。
當然，虎牙做AI的挑戰也很明顯。
從目標用戶需求來看，游戲直播用戶追求的是精彩的游戲內容、主播的個人魅力和互動體驗。因此相比于直播帶貨的本質是為了銷售商品，游戲直播依靠粉絲對主播打賞來獲取收入，因此對大主播的依賴更重。
在游戲直播領域，AI的優勢是可以在賽事中做出比人更快的判斷，能模仿熱門主播或解說的說話風格，但這些功能并非用戶觀看游戲直播的核心需求，AI游戲主播可能也很難獲取自己的粉絲，進而獲得打賞。
除此之外，虎牙想讓自己的AI更好用，還要做更多資金投入，但目前，虎牙的財務狀況不佳，投入能力有限。
2025 年第一季度，盡管虎牙實現營收 15.09 億元，同比微增 0.3% ，結束 13 個季度營收連續下滑頹勢，但凈利潤卻大幅下降，僅為 92.7 萬元，去年同期凈利潤為 7103.30 萬元， 同比減少 98.69%；經調整凈利潤為2400萬元，較上年同期的9250萬元下降76.8%。
因此，虎牙一直在過“節衣縮食”的生活。今年第一季度，虎牙研發開支為1.3億元，較上年同期下降了4.1%；銷售與市場開支為6070萬元，較上年同期的7620萬元下降20.4%。
從研發開支依然在下滑的情況可以判斷，虎牙對AI的投入，也很難像其他大廠一樣大手筆。
02
虎牙還在掙扎求生
屬于虎牙的黃金時代，已經遠去了。
2012年初，YY游戲直播創始人谷豐和一支小團隊在YY進行內部創業——啟動YY游戲直播業務，也就是虎牙直播的前身，他說，自己無意中開啟了中國游戲直播的元年。
4年后的2016年，虎牙正式從YY直播中獨立出來，加入了直播行業的“百團大戰”。
據艾媒咨詢發布的數據，到2016年底，直播行業用戶規模達3.12億；據新浪《2016年直播行業洞察報告》顯示，當時全國共誕生了200多家直播平臺，用戶規模高達3.25億，直播app的日活躍用戶數量達到2400萬。
那個時候，花高價搶游戲主播是虎牙和其他直播平臺的家常便飯。例如虎牙曾以每年4000萬元的高價，從龍珠挖來《英雄聯盟》頂級主播miss，還以3000萬的價格挖來了爐石傳說主播安德羅妮夫婦。
虎牙也會押注大熱游戲，例如在2017年5月《王者榮耀》項目的一份主播排行榜上，虎牙在前10中占了5個席位。
隨后的幾年中，虎牙完成了上市，并逐步被騰訊控股，不管是在自身的發展情況還是背靠資本的實力上，都算是成功在“百團大戰”和“千播大戰”中脫穎而出。
2020年，虎牙還曾有一次與昔日的老對手斗魚合并的機會，但在第二年的7月被市場監管局叫停。不過，那份禁止合并的公告中，透露了虎牙已經在內地網游直播平臺中達到了40%的市占率，斗魚為30%。
這也就意味著，彼時，虎牙是游戲直播行業的市場第一，是游戲直播領域中的雙巨頭之一。
但近幾年來，游戲直播行業的紅利已經逐步消散，行業的黃金時期早已退去。
深度科技研究院院長張孝榮曾在接受媒體采訪時表示，中國游戲直播行業進入存量競爭階段，內卷加劇，行業發展空間受到擠壓，市場可開發潛力有限，面臨挑戰多，如監管嚴格、內容同質化、用戶增長放緩、主播流失等等，這些難以快速解決的棘手問題增加了平臺經營的不確定性。
再加上抖音、快手的出現，吸引走了大量虎牙、斗魚等平臺的頭部主播。
虎牙頭部主播沫子就曾在2022年的一次直播中提到，虎牙的大主播流失很多，要么是合約快到期停播了，要么跳到其他平臺了。
2023年，虎牙更是失去了英雄聯盟主播騷男和王者榮耀主播張大仙兩大頭部主播，二人相繼轉投抖音，其粉絲群體也隨之遷移。
平臺要留下主播并不容易，去年12月，虎牙頭部游戲主播楚河宣布停播，截至其宣布停播之前，其在虎牙上擁有超900萬粉絲。不過，隨后楚河又表示雙方已經達成一致，重新復播。
圖源虎牙楚河個人微博
平臺最怕的，無疑是失去用戶，而虎牙的用戶活躍度從某種程度上與頭部主播牢牢綁定，因此虎牙近年來的業績并不好看。
2022年-2024年，虎牙的收入分別為92.64億元、69.94億元和60.79億元，分別同比下滑18.39%、24.50%、13.09%；公司在這三年中一直沒能盈利，虧損分別為5.477億元、2.045億元和4796萬元。
虎牙也曾在2023年對公司的戰略提出改進措施，即“三年計劃”，主要目標是通過提供更多與游戲相關的服務（如游戲分銷、游戲內道具銷售和游戲廣告）來推動商業化路線圖的轉變。
虎牙背后的騰訊也在為其輸血，騰訊每年推出大量新游戲、新活動，其投放與分發與虎牙的屬性十分貼合。
目前，虎牙已成為騰訊游戲的主要分發渠道之一。如騰訊旗下游戲《三角洲行動》上線后，虎牙的主播都參與了相關直播和游戲推廣活動；此外，虎牙的商城中也有《和平精英》應援禮包、戰隊服以及《王者榮耀》英雄皮膚等在售。
但新業務能獨當一面還需要一段時間。
雖然虎牙在2025年第一季度成功扭虧，但歸母凈利潤相比上年同期仍然在大幅下滑，這也是因為新業務雖在增長，但業務占比不高所致。
截至2025年第一季度，虎牙的直播收入仍然占據總收入的75%，但直播收入在下滑，同比下滑幅度為9.7%，虎牙在游戲相關服務、廣告及其他業務實現增長。財報顯示，游戲相關業務營收同比增長52.1%至3.7億元，但占比僅有21.9%。
曾在一場行業廝殺中幸存的虎牙，如今還要繼續求生。
03
海外業務是解藥嗎？
虎牙手中的另一根“救命稻草”，是海外市場。
從布局時間上看，虎牙布局海外并不是陷入困境之后的“亡羊補牢”，公司是在2018年推出海外產品Nimo TV的，彼時，虎牙成功完成上市，騰訊成為其第二大股東，用戶活躍度突破1億，正意氣風發，出海是為了擴大市場。
時任虎牙CEO的董榮杰曾在2018年的一次采訪中表示，“我整體上認為真正的游戲直播競爭要面向全球，不能只盯著中國的一畝三分地，這也是虎牙5月份的時候進入了東南亞市場，現在海外市場成為虎牙的一個重要戰略。”
曾在國內躋身游戲直播行業頭部的虎牙，已經有了很多搶市場的經驗。
比如最初進入印尼市場的時候，Nimo TV通過主打當地的兩款熱門游戲——騰訊海外手游《PUBG Mobile》和《Arena of Valor》；界面和使用方式更貼合東南亞用戶的審美；贊助游戲比賽和線下活動等方式擴大市場。
截至2021年第四季度，截至2018年12月，Nimo TV海外已擁有超過1150萬月活用戶，目前安卓移動端下載量達到2000萬。布局海外一年后的2019年5月，Nimo TV已相繼上線包括東南亞、拉美等多地，實現在印尼、越南、泰國、巴西、墨西哥等10個國家成功運營。
時至今日，虎牙在海外的表現還算不錯。
雖然虎牙沒有在財報中披露公司在海外的具體收入情況，但其在2025年一季報中提到，公司的海外游戲相關服務收入也在報告期內實現環比數倍增長。
截至2025年第一季度，虎牙已與多個廠商的約50款游戲在海外進行分發和道具合作，其中包括《PUBG MOBILE》《王者榮耀》《暗區突圍》等頭部IP。
但實際上，不管是在國內還是國外市場，作為游戲直播平臺的虎牙，面臨的競爭都十分激烈。
根據Streams Charts發布的直播平臺觀察報告顯示，進入2025年，只有四個流媒體平臺的觀看時間有所增長，分別是YouTube Live、TikTok Live、Kick和Trovo。Twitch、CHZZK和Rumble的跌幅最小，誤差范圍在1-2%之間。
而Nimo TV被算在“跌幅要大得多”的范疇。
報告還專門對Nimo TV做了分析，稱六個月前，Nimo TV的觀看時長超過2.69億小時，但在2025年第一季度，這個數據下降到了只有2.04億小時。報告認為，Nimo TV上的內容種類仍然有限，大多數頂級主播都專注于GTA V或英雄聯盟，頂級主播名單也幾乎沒有變化。
圖源Streams Charts官網
由此可見，虎牙的困局很難靠單一變量來解決。在直播行業進入存量競爭的當下，不管是研發AI產品，還是布局海外市場，虎牙都要找到能擊中用戶需求的關鍵點，才能真正實現突圍。
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